公司拟谋划严重资产重组：自2024年1月以来公司开端谋划资产重组事项，到2024年11月27日，公司已运用现金3.5832亿元购买姑苏郎克斯45%股权、江苏朗讯55.2%股权，然后直接+直接操控姑苏郎克斯55%股权。2024年12月13日，公司公告拟收买姑苏郎克斯剩下45%股权和辰瓴光学100%股权，拟经过发行股份或发行股份及付出现金相结合的方法购买，一起拟敢做敢当配套资金。
姑苏郎克斯：首要是做精细金属结构件的研制、出产和出售，首要为苹果产业链厂商供给手机边框等结构件受托加工服务。2022/2023年营收别离为2.35/2.28亿元，净利润别离为3758/4192万元（以买卖对价2.7亿元收买45%直接股权核算PE约14X）。姑苏郎克斯原有股东许诺公司2024/2025/2026年归母净利润别离不低于5140/5692/6312万元（对应别离同比23%/11%/11%），未达标应付出补偿金额。
辰瓴光学：2022年建立，依托顶级光学技能和AI，为公司能够供给制作、检测、包装、数据管理追溯等服务，首要服务于光通信、IC载板、半导体、新能源等职业，出售辐射韩国、匈牙利、越南等多个国家，2023年出售额超越2亿元。
2020年以来继续亏本。因为国内消费环境偏弱，皮鞋职业出售不景气，公司成绩继续承压，2014年以来营收多年下滑，2020年以来归母净利润继续亏本。2024年前三季度营收5.7亿元/yoy-0.92%，归母净利润-4143万元，其间24Q1/Q2/Q3营收别离同比+23.36%/-9.28%/-16.1%，归母净利润别离为493/-1678/-2959万元。到24Q3末公司共有979家门店，较年头净关5家。
盈余猜测与出资评级：公司主营国内中高端皮鞋，2016年上市，近年来受运动鞋代替+传统途径消费乏力影响，主业成绩继续承压。2024年以来公司开端谋划严重资产重组，拟布局精细金属结构件加工和光学检测职业，咱们咱们都以为重组有望提高上市公司的事务规划和盈余才能，一起凭借上市公司融资渠道，收买标的也有望逐渐扩展事务规划和客户资源，提高竞争力。考虑2024年前三季度成绩低于咱们此前预期，考虑11月底公司已完成对江苏郎克斯55%股权收买，暂不考虑12月收买计划对报表的影响，咱们将2024/2025年归母净利润猜测值从0.10/0.17亿元调整为-0.25/0.33亿元，添加26年猜测值0.54亿元，对应25/26年PE别离为132/80X，保持“中性”评级。
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